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要闻 东吴证券:挖掘机需求延后仍然乐观,行业龙头份额聚焦,推荐中联重科(01157)等 2020年3月2日 08:10:34 东吴证券   受春节+公共卫生事件+基数影响,1月国内挖机销量下滑。2020年1月挖机销量9942台,同比-15.4%。其中国内市场销量7758台,同比-23.5%;出口销量2184台,同比+35.3%。1月国内挖机市场下滑,主要原因有三:①春节休工期:2020年的春节时间较早,年前采购新机购买意愿降低以及各地项目多进入休工期,1月采购新机意愿下降;②公共卫生事件影响:疫区封城及延期复工预期导致工程机械下游开工不足,市场交易一般;③同期高基数:2017-2019年1月挖机销量已连续三年同比正增长,高基数下存在平滑全年需求的调整空间   需求延后,全年增长仍乐观。Q1一般为挖掘机的销售旺季,占全年的销售量比例30%以上。我们预计公共卫生事件可能对挖掘机Q1销量造成一定影响,但全年增长仍乐观。①参考03年SARS时期经验:公共卫生事件之后环保加速更新需求仍在、基建托底需求凸显,预计销售旺季将会后移;②政策刺激有望拉平周期。公共卫生事件过后逆周期调节仍是首选,政策组合力度或加大,专项债催化下基建投资与地产投资有望保持强韧,挖机下游新增需求有所保障;③出口需求不断超预期。老版神来棋牌本次公共卫生事件中各国在贸易上对中国采取限制措施,但1月挖机出口市场仍保持快速增长,显示了我国挖机在国际市场上的竞争力,预计公共卫生事件结束后出口需求会进一步释放   小挖、微挖占比持续提升。国内市场分吨位来看,1月小挖(0-20吨)销量5069台,同比-19.8%;中挖(20-30吨)销量1584台,同比-31.0%;大挖(30吨)销量1105台,同比-27.5%。小挖需求保持韧性,受本次公共卫生事件的冲击相对较低。1月国内小挖/中挖/大挖销量占比分别65.3%/20.4%/14.2%,同比+2.9pct/-2.2pct/-0.8pct。根据欧美等发达地区的经验,微挖(6吨)销量在成熟市场的占比在60%左右,我国微挖目前占比在20%左右,市场仍有很大潜力   龙头下滑幅度低于行业,份额进一步提升。2020年1月,行业龙头三一、徐工、卡特销量增速分别为-13.4%、-3.4%、-4.8%,下滑幅度低于行业,其中三一由于基数原因下滑幅度高于其他两家。市占率方面,三一、徐工、卡特分别为28.9%、15.7%、12.8%,同比提升0.7pct、2.0pct、1.4pct,份额进一步聚焦   危机下龙头抗风险能力凸显,强者恒强。公共卫生事件因素影响之下,龙头企业具备技术、供应链、现金流等竞争优势度过危机,业绩增长较为稳定,市场占有率将不断提升。而中小企业的增速将会承压,行业强者恒强的趋势不变   重点推荐三一重工:全系列产品线竞争优势、龙头集中度不断提升;出口不断超预期;行业龙头估值溢价。恒立液压国内液压行业龙头,海外拓展+泵阀全面放量,增长可期。中联重科(01157)起重机、混凝土机龙头,混凝土机刚开始更新周期,塔机销量有望继续超预期。建议关注柳工、中国龙工(03339)   风险提示:公共卫生事件影响持续;政策力度不及预期;下游开工不及预期;海外市场拓展受阻 神来棋牌 神来棋牌app 神来棋牌手机版官网 神来棋牌游戏大厅 神来棋牌官方下载 神来棋牌安卓免费下载 神来棋牌手机版 神来棋牌大全下载安装 神来棋牌手机免费下载 神来棋牌官网免费下载 手机版神来棋牌 神来棋牌安卓版下载安装 神来棋牌官方正版下载 神来棋牌app官网下载 神来棋牌安卓版 神来棋牌app最新版 神来棋牌旧版本 神来棋牌官网ios 神来棋牌我下载过的 神来棋牌官方最新 神来棋牌安卓 神来棋牌每个版本 神来棋牌下载app 神来棋牌手游官网下载 老版神来棋牌下载app 神来棋牌真人下载 神来棋牌软件大全 神来棋牌ios下载 神来棋牌ios苹果版 神来棋牌官网下载 神来棋牌下载老版本 最新版神来棋牌 神来棋牌二维码 老版神来棋牌 神来棋牌推荐 神来棋牌苹果版官方下载 神来棋牌苹果手机版下载安装 神来棋牌手机版 神来棋牌怎么下载

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